Chinas größter direkter Einzelhändler ist im Verhältnis zu seinem Wachstum immer noch billig. Die Aktie von JD.com fiel kürzlich, nachdem der chinesische E-Commerce-Riese seine Gewinne für das dritte Quartal verbucht hatte. Dem Bericht zufolge stieg der Umsatz gegenüber dem Vorjahr um 29% auf 174,2 Milliarden Yuan (25,7 Milliarden US-Dollar) und übertraf die Schätzungen um 610 Millionen US-Dollar. Der bereinigte Nettogewinn stieg um 80% auf 5,6 Milliarden Yuan (0,8 Milliarden US-Dollar) oder 0,50 US-Dollar pro ADS, was die Erwartungen sogar um neun Cent übertraf.
Diese Wachstumsraten waren beeindruckend, aber einige Anleger hatten wahrscheinlich Lust, Gewinne mitzunehmen, nachdem die Aktie in diesem Jahr um etwa 150% gestiegen war. Aber Analysten, die seit zwei Jahren JD-Aktien bewerten, haben berechnet, dass diese Aktie aus fünf einfachen Gründen im Verhältnis zu ihrem Wachstum immer noch massiv unterbewertet ist.
1. Das Umsatzwachstum ist robust!
Das Umsatzwachstum von JD ist von 28,7% im Vorjahresquartal auf jetzt 29,2% in diesem letzten 3. Quartal gestiegen.. Der Umsatz von JD steigt in traumhaften Raten. JD führte dieses Wachstum auf robuste Verkäufe seiner allgemeinen Waren zurück, angeführt von Online-Lebensmitteln und Gesundheitsprodukten sowie Unterhaltungselektronik und Haushaltsgeräten.
Der Umsatz mit Dienstleistungen von JD stieg im Jahresvergleich um 43% und machte 13% des Umsatzes aus, da JD Logistics mehr Drittkunden bediente (was im September fast die Hälfte seines Umsatzes erzielte) und mehr Anzeigen auf seinen Marktplätzen verkaufte.
JD gab keine Prognose für das vierte Quartal ab, aber Analysten gehen davon aus, dass der Umsatz um 36% steigen wird, da der Singles Day im November noch mehr Kunden anzieht. Der Umsatz von JD wird für das Gesamtjahr voraussichtlich um 36% steigen.
2. JD beschleunigt das Wachstum aktiver Kunden!
Die Anzahl der jährlich aktiven Kunden von JD stieg im dritten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 32% auf 441,6 Millionen. Dies ist die höchste Wachstumsrate seit drei Jahren.
JD hat in der Regel Schwierigkeiten, im dritten Quartal neue Käufer zu gewinnen, da es an wichtigen Einkaufsferien mangelt. Der anhaltende Vorstoß in untergeordnete Städte, zu denen im Quartal rund 80% der neuen Nutzer beigetragen haben, hat sich in diesem Jahr ausgezahlt. Dieses Wachstum könnte JDs Burggraben gegen Pinduoduo, das mit seinem Discount-Markt einkommensschwächere Käufer anspricht, und Alibaba, das ebenfalls in untergeordnete Städte expandiert, erweitern.
JD Plus, eine Premium-Abonnementstufe, die Rabatte, kostenlose Versandgutscheine und andere Vergünstigungen von über 600 Partnern bietet, erreichte im Quartal ebenfalls 20 Millionen Abonnenten. Dieses nachhaltige Ökosystem wird mehr Kunden anziehen und das Wachstum neuerer Dienste wie JD Health, seiner Online-Apotheke und des Telegesundheitssystems unterstützen, das während der Pandemie erheblich zugenommen hat.
3. Die Margen von JD wachsen!
JD übernimmt Lagerbestände und erfüllt seine Aufträge bei JD Logistics. Im Vergleich dazu verbindet Alibaba Käufer mit Verkäufern, nimmt keine Lagerbestände auf und erfüllt Aufträge mit seinem Logistikdienstleister Cainiao.
Das Geschäftsmodell von JD ist kapitalintensiver als das von Alibaba, ermöglicht es JD jedoch, die Kontrolle über seine Bestellungen zu behalten und die Käufer vor gefälschten Produkten zu schützen. Die kräftigen Infrastrukturinvestitionen von JD drosselten jahrelang das Gewinnwachstum, aber jetzt setzen endlich Skaleneffekte ein.
Mit anderen Worten, das Fulfillment-Netzwerk von JD, das automatisierte Lagerroboter, fahrerlose Lieferfahrzeuge und Drohnen umfasst, arbeitet jetzt effizient genug, um stabile Gewinne zu erzielen. Es generiert auch mehr margenstärkere Serviceeinnahmen von Drittkunden, die dieses massive Netzwerk nutzen.
Infolgedessen stieg die bereinigte operative Marge von JD gegenüber dem Vorjahr um 80 Basispunkte, während die bereinigte operative Marge von JD Retail (die nur die Marktplätze umfasst) um 60 Basispunkte. Die bereinigte EBITDA-Marge stieg ebenfalls auf 3,8%.
Aufgrund dieser sich verbessernden Margen erwarten Analysten, dass das bereinigte Ergebnis von JD in diesem Jahr um 53% steigen wird.
4. Steigende Cashflows helfen künftigen Investitionen!
Das robuste Gewinnwachstum von JD führte dazu, dass der nachlaufende 12-Monats-Free Cashflow gegenüber dem Vorjahr um 93% auf 30,2 Milliarden Yuan (4,5 Milliarden US-Dollar) stieg. Die liquiden Mittel stiegen ebenfalls um 98% auf 73,1 Milliarden Yuan (10,8 Milliarden US-Dollar), was ihm viel Raum für zukünftige Investitionen geben wird.
5. Lächerlich günstige Bewertungen
Wenn das KGV eines Unternehmens unter seinem Gewinnwachstum liegt, ist seine Aktie im Allgemeinen unterbewertet. Wenn die Marktkapitalisierung eines Unternehmens gleich oder niedriger als sein Jahresumsatz ist, wird dies auch als günstig angesehen.
Analysten gehen davon aus, dass Umsatz und Ergebnis von JD im nächsten Jahr um 22% bzw. 44% steigen werden.
Basierend auf diesen Schätzungen wird die Aktie mit einem KGV von 41 und einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 1 des nächsten Jahres gehandelt.
Alibaba hat im Vergleich ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von ca. 7,5!!!
Diese Bewertungen - zusammen mit dem beeindruckenden Wachstum von Umsatz, Nutzern und Margen bei JD belegen, dass es sich immer noch um eine massiv unterbewertete Wachstumsaktie handelt. Daher sollten die Investoren nicht überrascht sein, wenn sich JD innerhalb der nächsten 12 Monate wieder verdoppelt.
Das Rating für JD lautet "STRONG BUY" mit einem Kursziel von 160US$ bis 200US$.
Quelle: HotStocks 19.11.2020
